企业成长性价值评估体系构建与实证研究

【摘要】企业作为国民经济的细胞，为我国经济建设作出了重大贡献，是促进我国经济快速发展的强大推动力。随着我国资本市场有效性的不断提高，企业未来发展前景直接影响着我国金融市场的持续发展与繁荣，成长性作为衡量企业未来发展前景的一项重要指标，越来越受到企业投资者与政府的关注，已成为人们进行投资决策时的重要参考依据。论文首先对国内外企业成长理论及影响因素进行了回顾；其次，结合行业生命周期理论，阐述了企业成长性概念及国内外企业成长性评价方法，并在此基础上对生命周期各阶段的驱动因素进行了分析；再次，本文在现有理论研究结果的基础上，由内而外从核心能力、债权治理水平、经营水平及外部环境四个方面构建企业成长性评价指标体系。核心能力是指企业中各种技能和知识的结合，反映了企业未来发展潜力，是企业成长的源泉与基础。经营水平反映企业过去生产活动的经营效率及目前的绩效水平，主要是指过去的经营成果。债权治理水平将企业的核心能力与经营水平联系在一起，目的是保护投资者的利益不受侵犯，促使企业有效发挥财务杠杆的效应。外部环境主要是指企业所处的行业背景，表现为行业的整体盈利状况；最后，以我国高新技术企业为例，选取23家我国高新技术上市公司对企业成长性评价模型进行实证研究，采用的评价方法为突变级数法，并利用SPSS16.0实证检验了评价模型的有效性，结果显示企业成长性评价指标体系是有效合理的。论文主要采用以下研究方法：第一，规范分析法，在分别分析企业成长性和行业生命周期的相关理论的基础上，总结归纳出行业生命周期对企业成长性价值评估的影响，系统分析了我国上市公司不同阶段成长性的驱动因素，为构建基于行业生命周期的企业成长性价值评估指标体系奠定基础。同时，运用定量与定性相结合的分析方法来研究具体的评估模型等问题。第二，实证分析法，选取我国高新技术上市公司作为样本，实证分析了企业成长性评价指标体系与主营业务收入增长率及托宾Q值是否有显著差异，验证所构建体系的有效性与合理性。本文的创新点主要表现在三个方面：第一，通过国内外研究综述，我国的企业成长理论都是从某一方面研究其影响因素，并未形成一定的理论体系，并且由于研究样本的不同，研究结果会出现很大差异；第二，以行业生命周期阶段为基础，分析每个阶段相适配的驱动因素，据此确定企业成长性指标的相对重要程度，从而体现行业状况对企业成长性的影响；第三，从企业的核心能力、债权治理水平、经营水平及外部环境四个方面构建企业成长性评价模型，以期能够对企业成长性进行合理的评估。
【作者】邢淑慧；
【导师】王晓艳；
【作者基本信息】天津商业大学，会计学，2013，硕士
【关键词】企业成长性；评价指标体系；行业生命周期；突变级数法；高新技术企业；

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